平账全凭本事，切尔西的“卖人宝典”离不开关联交易？

撰稿/寒冰 2022年夏美国老板博利入主切尔西以来，蓝军是引援投资和出售球员获利金额的双料“世界冠军”。2022年夏市至今，蓝军引援投资额总计16.52亿欧元（以下金额单位均为欧元），相当于排名第2的曼联（8.53亿）和第3的大巴黎（8.41亿）之总和（16.96亿），在英超也相当于同期排名第2和第3的曼市双雄总和（16.87亿）。若算上今夏大概率加盟的西蒙斯，切尔西引援投资总额将超过17.27亿欧元。

但人们更关心的，还是切尔西同期出售球员的巨额回报。博利时代蓝军出售球员收入总额高达7.41亿欧元，与引援投资额同样高居世界第一。同期欧洲豪门卖人收入紧随其后的是曼城（4.76亿），拜仁（4.32亿）和大巴黎（4.25亿），与切尔西相差至少2.65亿。其中蓝军卖到沙特联赛和沙特资本控股的纽卡斯尔联6名球员，合计获利1.28亿，超过全部卖人收入的1/6。看似金额不算多，但从2023年首次卖人到沙特开始，切尔西和沙特之间就一直被质疑涉嫌“关联交易”。

如果再算上将球员卖给博利收购的法甲斯特拉斯堡，切尔西能买更能卖的转会操作背后，的确有令人怀疑的“平账”痕迹。蓝军出售球员的交易，更接近于“左手换右手”的资本运作。

关联交易，似有若无

2022年收购切尔西时，北美澄湖资本占蓝军61.5%股份成为控股方，博利与他在洛杉矶道奇（美职棒）和洛杉矶湖人（美职篮）的联合投资人，合计控股38.5%，博利自己仅控股13%，但得到了切尔西球队运营权。与此同时，美式切尔西与沙特公共基金（PIF）联系密切，在于后者有数十亿美元资金交由蓝军大股东澄湖资本运作，两者自然不可能脱离干系。

早在2023年夏市，切尔西向沙特联赛出售了后卫库利巴利、门将门迪，后腰坎特也以自由身加盟，切尔西不仅获得超过4000万欧元转会费收益，还腾出不少薪资空间。2024年夏窗蓝军小将豪尔卖给纽卡斯尔联，安杰洛卖给利雅得胜利，再加上今年夏窗同样卖给利雅得胜利的菲利克斯，再度引发媒体和球迷对切尔西与沙特资本“关联交易”的怀疑。

外界的怀疑主要立足于，切尔西卖到沙特的球员几乎都能逆市场规律卖出溢价。2023年身价1200万欧元的门将门迪卖出价为1850万，身价1500万的后卫库利巴利卖出价为2300万。2004年身价1500万的安杰洛卖出价为2300万，与离队前还是蓝军主力的前两者不同，安杰洛几乎完全没在切尔西得到机会，依然能大幅溢价出售。甚至英超内部流转的小将豪尔，也能以1800万欧元身价卖出近乎翻倍的3300万，去向恰是沙特公共基金控股的纽卡斯尔联。至于今夏身价2000万的菲利克斯，更是卖出3000万+2000万欧元的高价。

虽然与沙特资本相关的出售球员收入仅占博利时代蓝军卖人总收入的1/6，但5桩产生转会费的交易全部都是溢价，尤其菲利克斯的出售，更像是切尔西被欧足联罚款后，来自沙特资本的“雪中送炭”。

平账手段，丰富多彩

切尔西出售球员方面的成功，与之前蓝军两宗将自有资产出售给俱乐部控股公司的交易一样，都是疑似“平账”般的运作。

2023年切尔西将斯坦福桥自有的两家酒店以7650万镑价格卖给控股切尔西的Blueco公司，记账为“收入”，2022/23赛季蓝军税前亏损因此从1.66亿镑降到9000万镑。2023/24赛季财年截止前两天，切尔西又以1.987亿镑将俱乐部的女队出售给Blueco公司，同样记账为“收入”，这让2023/24赛季俱乐部财报从亏损变为盈利1.28亿镑。此举欧足联认定违规，还罚了蓝军3100万欧元，但英超方面居然认可了切尔西这种操作，蓝军逃过了原本巨额亏损可能招致英超联盟的违规罚分和罚款。

沙特公共基金（PIF）通过将数十亿欧元资金交给澄湖资本打理，与切尔西建立了密切联系。不过这样的联系，因私募资金的使用属于商业机密，很难被欧足联和英超联盟认定为所有权关联。2023年夏沙特公共基金控股沙特四大豪门75%股份后，博利还曾亲赴沙特与利雅得新月主席本·纳菲尔参加会议。沙特公共基金主席和本·塔拉勒王子一同与会，后者2022年5月将其投资公司“国王控股”16.87%的股份出售给沙特公共基金，可见与会者的资本联系多紧密。这次密会后不久，切尔西后腰坎特就加盟了沙特公共基金控股的吉达联合。

菲利克斯转会条款的优渥，不仅在于高溢价转会费，还基于切尔西在球员二次转会时拥有20%转会分成，这对仅签约两年的球员而言十分罕见。英超PSR规则规定球员的出售利润基于其摊销账面价值，而不是实际转会费成本。菲利克斯去年夏与蓝军签约长达7年，转会费5200万欧元，今夏出售时他的摊销账面价值仅4100万欧元。菲利克斯转会利雅得胜利的浮动条款几乎均可轻易兑现，意味着切尔西能从交易中获得超过900万欧元的账面利润。

值得一提的是，就连7月切尔西夺得世俱杯冠军拿到的1亿欧元奖金，都同样来自沙特公共基金旗下的DAZN转播频道。夺得世俱杯后切尔西在寻找新的胸前广告商，报价年费7000万欧元，沙特的利雅得航空处于优先位置。凡此种种，人们又怎么会不怀疑蓝军如此骄人的出售球员业绩，本质上是与沙特资本勾连的“关联交易”？